身背巨额负债的海航，接下来如何处理如此多的物流资产?

图片来自“亿欧网”

庞大的海航系，复杂的股权关系，众多的物流资产——这是近几日物流指闻梳理海航系物流资产后的感慨。

2月29日，海航集团公告：为有效化解风险，维护各方利益，应本集团请求，近日，海南省人民政府牵头会同相关部门派出专业人员共同成立了“海南省海航集团联合工作组”。联合工作组将全面协助、全力推进本集团风险处置工作。联合工作组组长由海南省发展控股有限公司董事长顾刚担任，常务副组长由海南洋浦经济开发区管理委员会主任任清华担任，副组长分别由中国民用航空中南地区管理局副局长李双臣、国家开发银行信贷管理局副局长程功担任。

此外，根据工作需要，海航集团还改选了部分董事。选举陈峰担任董事长、顾刚担任执行董事长、李先华担任副董事长。同时，董事会决定分别聘任谭向东担任公司CEO、任清华担任公司联席CEO。

3月1日，海航控股、海航科技、海航创新、海悦能源海航系旗下部分上市公司集体发布公告称，近日收到公司间接控股股东海航集团有限公司的告知函。上市公司表示，海航集团在告知函否认联合工作组接管海航。海航集团表示，本次海航集团管理层结构调整，不涉及海航集团实际控制权的变化，且不会对日常生产经营造成影响。

无论如何，身处于聚光灯下的海航，早已开始了一系列收缩工作。在海航集团官网上，鼎盛时期包括航空、物流在内的七大业务板块，不过随着物流集团的撤下，如今产业板块一栏只剩下了海航航空这一个产业集团。

从1989年海南省拿出1000万元成立海南省航空公司，到成为国内第四大航空公司;从筹集2.5亿元完成股份制改造，到成为世界五百强前列;买买买的海航，从最初的航空产业链，涉足到了物流、酒店、租赁等多个领域，中国22个大行业，海航进入了12个，成为了一个复杂的巨无霸。在A股，海航系上市企业就包括了供销大集、渤海租赁、海航科技、海航控股、海航投资、海航创新、凯撒旅业、海航基础、ST东电等多家企业，在港股还有中国民航信息网络、美兰空港等多个企业。

然而，摊子越铺越大，海航的负担也越来越大：2019年上半年，海航营业收入2664.65亿元，亏损35.2亿元，总资产9806.21亿元，总负债高达7027.16亿元。海航，从买买买进入到了卖卖卖的阶段。

作为航空、物流行业的风云企业，目前海航旗下上市体系有哪些物流资产，涉足到了哪些领域?物流指闻梳理如下：

海航控股(600221 )

首先，我们来看海航官网留下的唯一主业，海航航空。

海南航空控股股份有限公司，原称“海南航空股份有限公司”，它是由海南省航空公司与中国光大国际信托投资公司、交通银行海南分行等法人单位于1993年共同发起设立的股份有限公司，注册地为海口市。定期、不定期航空客、货运输是其主营业务。

截至2019年6月30日，海航控股运营飞机474架;海航控股及旗下控股子公司共运营国内外航线1800余条，其中国内航线1600余条，国际航线232条，辐射亚洲、欧洲、北美洲、南美洲和大洋洲，通航境外65个城市。从市场份额看，2019年截至6月底，海航控股在17个千万级以上机场的市场份额排名居于第一或第二，其中14个重点区域市场份额超过15%。难得的是，海南航空的服务有口皆碑，2019年其第九次蝉联 “SKYTRAX 五星航空公司”称号，再次成为内地唯一一家入选的航司，此外其还荣获了“SKYTRAX 全球航空公司 TOP10”第七名。

从营收上看，2019年1-6月，海航控股实现营业收入350.35亿元，同比增长6.36%。其中，实现运输收入331.29亿元，同比增长 6.13%;实现辅营收入19.06亿元，同比增长10.43%;实现净利润5.93亿元，同比下降2.71%。2019年上半年，其实现总周转量74.66亿吨公里，同比增长9.83%;旅客运输量4231万人次，同比增长7.70%;货邮运输量27.51万吨，同比增长5.67%。

海航科技(600751)

不过，担当着海航在物流行业布局重任的，更多的是海航科技，也就是曾经的海航物流集团有限公司。

海航科技股份有限公司，原称“天津天海投资发展股份有限公司”，其于1992年设立。2007年6月18日，天海集团和扬子江物流有限公司，也就是后来的大新华物流控股，签订《天津市海运股份有限公司国有股份转让协议》，大新华物流控股成为天津天海第一大股东，天海集团为第二大股东。而后，经过一系列股权运作，海航科技集团控股成为天津天海第一大股东。最终，在2018年4月19日，天津天海中文名称正式变更为“海航科技股份有限公司”。

根据海航科技的介绍，其目前的主要业务包括：IT 产品分销及技术解决方案、移动设备及生命周期服务、电子商务供应链解决方案、云服务。这当中，其子公司英迈是重要角色。

英迈成立于1979年，总部位于美国加利福尼圣塔安纳，是一家全球性的电子产品分销及相关服务提供者，分销成千上万的技术产品，是全球计算机与移动网络设备硬件、软件等产品的供应链综合服务商。在45个国家设立了分支机构和154个分销中心和28个服务中心，业务遍及160多个国家。

当时海航收购英迈的成交金额约为59.82亿美元，是2016年度世界范围内最重大的国际并购之一，交易历时十个月，时间长，难度大，“涉及中美两地上市公司程序及监管要求，审批事项多，仅反垄断就通过了境内外11个国家13个监管机构的审查。”按照计划，该笔交易背后的双方致力于将全球领先的服务贸易模式和供应链管理技术引入中国，构建国内电商和物流行业与全球供应链网络，推动中国物流行业的转型升级。

2019年上半年，海航科技实现营收1569.93亿元，同比增长4.55%;归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，上年同期-83万元。英迈国际实现收入231.55亿美元，净利润1.75亿美元，同比增长67.11%。

供销大集(000564)

与海航科技不同，供销大集更侧重于商贸物流。

供销大集集团股份有限公司，之前名为“西安民生集团股份有限公司”，其前身是成立于1959年的西安市民生百货商店，2017年2月，经国家工商总局核准，公司名称由“西安民生集团股份有限公司”变更为“供销大集集团股份有限公司”。目前，公司控股股东为海航商业控股有限公司。

从性质上看，供销大集为大型全国性商品流通服务企业，定位于城乡商品流通综合服务运营商，按照中国证监会行业划分，所处行业为“批发和零售业”。截至2019年6月30日，供销大集拥有百货门店13家，其中：西北地区11家，华北地区1家、华南地区1家;超市门店149家，其中：华南地区94家、西北地区55家。位列2018年主要零售业上市公司营收榜第27名、2018年中国连锁百强第41名。2019年上半年，实现营业收入32.27亿元，较上年同期下降62.65%，归属上市公司股东的净利润677.60万元，较上年同期下降98.39%。

供销大集主要业务涵盖新酷铺、民生百货、中国集及大集金服。新酷铺融合线下实体和线上平台业务，包括线下连锁便利运营管理平台、线上B2B电子商务平台和线下云仓供应链平台，着力打通全国当地市场供应链上下游，为商贸客建立综合性服务。民生百货以实体门店经营为核心，以“联营+租赁”为主的模式开展门店经营。中国集定位为“以商贸物流为核心产业的开发运营商”，负责对供销大集“集”产业和品牌进行专业化经营，打造以“商贸物流+综合配套”为主要业态的“商贸物流园”和“大集茂”。大集金服以一站式供应链管理服务为业务定位，开展贸易、物流、供应链金融等分销业务。

供销大集的股东之一是中国供销集团下属的新合作集团，依托中国供销集团的产业基础和资源优势，为供销大集深耕“供、销”商业模式，发力城乡商品流通提供了优势。

2018年5月，供销大集曾发布公告称，拟以发行股份的方式购买远成物流70%股权，拟以不超过15亿元购买海航货运有限公司100%股权。不过当年11月28日晚，供销大集发布《关于终止发行股份购买资产暨关联交易的公告》，公司将终止发行股份购买资产暨关联交易事项。

2019年12月，供销大集也曾宣布以1.39亿元购买海航云商投资有限公司所持有的华宇仓储40%股权。

海航基础(600515)

海航基础设施投资集团股份有限公司，曾用名“第一投资招商股份有限公司”、“海南筑信投资股份有限公司”、“海南海岛建设股份有限公司”、“海南海航基础设施投资集团股份有限公司”。作为海航集团旗下专注于基础设施投资建设运营的大型企业集团，海航基础围绕机场及配套等核心资源，致力于打造“中国领先的临空产业综合服务发展商”。业务范围包括地产、机场、物业、工程建设、免税、酒店等，下属成员企业过百家。

其中，机场经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务两种。其通过子公司控股并管理运营9家机场，主要包括三亚凤凰机场、宜昌三峡机场、满洲里西郊机场、潍坊南苑机场、唐山三女河机场、安庆天柱山机场、营口兰旗机场、三沙永兴机场、松原查干湖机场。通过子公司参股并管理运营 3 家机场，包括：海口美兰机场、琼海博鳌机场、东营胜利机场。

2019年上半年，海航基础实现营收34.07亿元，同比增长2.83，归属于上市公司股东净利润2.17亿元，同比下降74.11%。其中，机场实现营业收入9.45亿元。

渤海租赁(000415)

渤海租赁的主营业务为租赁业，主要为境内外客户提供全方位的飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等租赁服务，包括经营租赁和融资租赁两大主营业务类型。

截至2019年6月30日，渤海租赁资产总额2645.08亿元，归属母公司股东的净资产374.57亿元;自有、管理及订单飞机合计达到957架，为全球第三大飞机租赁公司;自有和管理的集装箱合计386.5万CEU，为全球第二大集装箱租赁公司。全资子公司天津渤海注册资本金位居国内首位，在飞机租赁、基础设施租赁等相关细分业务领域竞争优势显著。

其中，其集装箱租赁业务模式主要是通过拥有和管理多样化的集装箱投资组合(包括干货集装箱、冷藏集装箱、罐式集装箱、特种集装箱)，为客户提供集装箱租赁服务并收取租金和管理费。截至2019年6月30日，其下属GSC(含Seaco和Cronos)自有和管理的集装箱合计386.5万CEU，同比增长10.3%，平均出租率为94.60%，服务于全球739家客户，集装箱分布于全球157个港口，为全球第二大集装箱租赁公司(以CEU计)。

另外，其控股子公司横琴租赁立足广东自贸区，辐射粤港澳湾区，业务覆盖高端设备租赁、新能源汽车租赁等领域。

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以上盘点，也只是呈现了海航在物流领域布局的一部分而已。从2018年缩减七大主业至“两主两辅”四大主业，到2019年初进一步缩减至航空和物流两大主业，直到2019年年底海航物流板块被撤销，并入新成立的非航空资产管理事业部。物流在海航的布局中，其实扮演了非常重要的角色，虽然海航有非常多元化的业务。

海航在物流中的谋划也不可谓不大。

几年前，海航整合旗下航空货运、机场管理、仓储物流、物流金服和智慧物流资源，并于2017年2月在西安成立海航现代物流产业集团。海航现代物流共有40余家公司，超过1800亿元的资产，定位为全球现代物流产业控股集团，围绕航空货运、机场、物流仓储、物流金服、电子商务五大核心业态，发力打造年收入千亿级的世界级现代物流产业集团，从海航现代物流集团当时公布的业务框架看，其布局囊括了上天、入地，包含线上、线下等一系列物流环节。

上天(航天货运)：拥有32架全货机，700架客机腹舱资源，1100条国内外航线，270余个通航城市。海航现代物流集团的航天货运提供整合物流服务、大数据信息服务、供应链金融服务。

入地(机场管理、仓储物流)：管理15家机场，其中海口美兰国际机场为全球第八家，中国内地第一家skytrax5星机场;仓储资源，有8个临空产业园区，土地面积超过2万亩。海航现代物流集团的机场管理提供机场投资建设、运营管理、商业资源开发、临空产业规划及专业化地面服务，形成完善的协同产业链;海航现代物流集团的仓储物流提供仓储投资与管理、临空经济开发服务。

线上(物流金服、智慧物流)：拥有国内供应链金融最具成长价值的企业——尚融供应链，运用供应链金融、物流保理、物流租赁、资产交易所、物流银行、物流支付等金融工具、为市场提供高效、全方位、定制化的金融服务解决方案、构建物流全产业链金融服务生态体系;智慧物流基于互联互通技术架构建立“全网络基础服务+全局优化+智能化”的在线物流综合服务体系，建立物流行业“标准化、数据化、协同化”的融合共享平台，旗下海航云商拥有国内进出口领域的供应链综合服务企业和第三方支付牌照企业，未来还将增设物流方案服务公司、技术公司和数据服务公司。

线下：管理15家机场，建设8个临空产业园区，土地面积超过2万亩，拥有全国首家新三板上市冷链物流——海航冷链。

值得说明的是，海航集团下辖的三亚凤凰、宜昌三峡、海口美兰、满洲里西郊、海南博鳌等多个机场控股权虽然隶属于海航基础，但运营管理则隶属于海航现代物流集团。作为国内冷链物流行业首家新三板上市公司，海航冷链曾在2017中国冷链物流百强榜中排名第九，下设冷链商贸、冷链物流、仓储、冷链医药等多个事业部。

基于这样的资源，海航物流也不断开展合纵连横：

2017年，海航集团收购德国法兰克福哈恩机场进行交割，海航现代物流集团与德国莱法州共同签署框架合作协议，未来将不断加强空港物流业务合作。

同年12月，海航集团与天津市政府签署全面深化战略合作协议，双方将共同打造航空运输、商贸物流、金融创新三大平台，并且正式成立天津货航和渤海现代物流。海航现代物流集团董事长兼首席执行官当时表示，天津货航将以天津为本部，构建全球国际航空货运加地面运输网络，实现海陆空多式联运，建设连接全球主要区域和覆盖全国的立体生态物流圈。

就在去年12月，海航物流集团还与圆通蛟龙签署战略合作协议，双方将借助“一带一路”、中国(海南)自由贸易试验区建设等契机，围绕航空物流、产品体系、信息共享等领域深化合作。

不过，随着海航整体的收缩，海航物流也开始了卖卖卖之旅：2018年12月7日，海航物流在北京集中推介了10项优质资产，涵盖写字楼、酒店、商业地产、在建工程、非上市公司股权等多领域。

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海航也曾涉足快递领域，2010年，海航并购天天快递。不过，2012年海航就将天天快递卖给了申通，相比于此前1亿元的收购价，海航将天天快递倒手后就获得了6000万元收入。

2019年9月30日，国家邮政局发布的关于拟注销相关企业《快递业务经营许可证》的公示显示，海航货运在列其中，注销的原因均为“快递业务经营许可证有效期届满未延续”。

海航也想加码电商，不过在2018年海航科技75亿元收购当当的交易案宣布流产。至于终止原因公告称，“目前资本市场等外部环境较预案披露时已发生较大变化，且公司未就合同的履行情况等事项与交易对方达成一致意见，继续推进本次重组面临较大的不确定因素。经公司董事会审慎考虑，认为现阶段继续推进本次重组的相关条件不够成熟，为切实保护上市公司和中小股东的利益，公司决定终止本次重组事项。”

往事如风，无论过往如何，风云已是云烟。只是不知道身背巨额负债的海航，接下来如何处理其如此多的物流资产。

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